월배당ETF 분배금과 총수익률 차이, 고르는 기준
월 3%대 분배금을 준다는 ETF 이야기가 요즘 부쩍 자주 보인다. 매달 3%면 1년에 36%를 버는 걸까?
그런데 그 옆에 지난 1년 총수익률을 나란히 붙여 놓으면 순서가 완전히 뒤바뀐다.
분배율 36.93%는 1년 동안 확정으로 번 돈이 아니다. 최근 한 달 분배금에 단순하게 12를 곱해 늘려 본 숫자에 불과하다.
그래서 내 계좌에 남는 실제 성과는 주가 변화와 분배금을 합친 총수익률로 따로 따져야 한다. 월배당ETF를 고를 때는 분배율 옆에 총수익률을 꼭 같이 놓고 보세요.
대부분의 고배당 상품이 쓰는 커버드콜 구조는 주가가 크게 오를 때 이익 일부를 포기하고, 그 대가를 매달 현금으로 나눠 주는 방식이다. 이 구조 때문에 시장이 좋을 때는 분배금이 많아도 전체 수익률은 오히려 뒤처질 수 있다.
실제로 지난 1년 동안 분배율이 더 낮았던 상품이 총수익률에서는 10%포인트 넘게 앞섰다. 통장에 분배금이 많이 찍혔다는 것과 내 돈이 많이 불어났다는 건 전혀 다른 이야기다.
왜 이렇게 숫자가 갈리는지 1,000만 원을 넣었을 때의 예시로 끝까지 계산해 봤다.
분배율 36.93%는 어떻게 나온 숫자일까?
36.93%는 KB자산운용의 RISE 코리아밸류업위클리고정커버드콜 ETF가 최근 지급한 분배금을 기준으로 연환산한 분배율이다. 최근 한 달 분배율인 약 3.08%에 그대로 12를 곱하면 이 숫자가 나온다.
이 ETF는 7월부터 9월까지 석 달 연속으로 월 3%대 분배금을 지급했다. 최근 석 달 치 기록만 보면 앞으로도 매달 이만큼 줄 것처럼 보이는 게 당연하다.
문제는 조건이다. 이 3%라는 숫자는 고정된 이자가 아니어서, 작년 9월 상장 이후 실제 월 분배율은 0.94%에서 3.22% 사이를 꽤 넓게 오갔다.
좋은 달 하나에 12를 곱한 숫자는 앞으로 1년 받을 돈의 약속이 아니다. 화려한 연환산 분배율을 볼 때는 상장 이후 월별 분배율이 가장 낮을 때 얼마였는지부터 확인해 보세요.
분배금의 주요 재원인 옵션 프리미엄은 시장이 출렁일수록 값이 비싸진다. 최근 몇 달은 시장 변동성이 커지면서 옵션을 판 수익도 함께 불어났다.
거꾸로 말하면 시장이 잠잠해질 때는 분배금도 같이 줄어든다. 지금의 월 3%대는 상품 고유의 실력이라기보다 최근 시장 상황이 만들어 낸 일시적인 숫자에 가깝다.
월배당 ETF의 분배율과 총수익률 차이를 헷갈려 하는 투자 초보자가 ETF의 기본 구조와 수익 평가 방법을 체계적으로 짚어보는 데 도움이 되는 참고서입니다. 처음 배우는 ETF 투자 완전정복 보기 ›
분배금을 더 받았는데 왜 덜 벌었을까?
비슷한 유형인 TIGER 배당커버드콜액티브 ETF는 연환산 분배율이 24.14%로 RISE보다 눈에 띄게 낮다. 그런데 지난 1년 총수익률을 계산해 보면 TIGER가 113.04%, RISE가 102.57%로 오히려 TIGER가 10%포인트 이상 앞섰다.
분배금을 덜 준 쪽이 투자자에게 더 많은 돈을 남겼다. 당장 눈에 보이는 분배율 순서와 최종 성적표인 총수익률 순서는 얼마든지 엇갈릴 수 있다.
이렇게 갈리는 이유는 커버드콜의 세부 구조에 있다. RISE 상품은 밸류업 지수 종목 100개를 담고, 매주 두 차례 코스피200 콜옵션을 30%가량 파는 방식을 쓴다.
옵션을 판 대가로 현금을 미리 챙기는 대신, 주가가 크게 오르는 날에는 그 상승분 일부를 남에게 내주게 된다. 같은 커버드콜이라도 옵션을 얼마나, 얼마나 자주 파는지에 따라 상승장에서 포기하는 몫이 달라지니 투자설명서에서 매도 비중부터 찾아보세요.
아예 콜옵션을 팔지 않는 일반 주식형 TIGER 코리아밸류업 ETF는 같은 기간 135%의 수익률을 기록했다. 이처럼 주가가 시원하게 오르는 강세장일수록 상승분을 덜 내준 상품이 총수익률에서 앞서기 쉽다.
작년 말 한 블로거가 정리한 표를 보면 연간 배당률 17.53%에 연간 수익률 3.49%에 그친 커버드콜 ETF가 있었고, 반대로 배당률은 14.59%지만 수익률은 64.48%였던 ETF도 있었다. 배당률 숫자만 보고 골랐다가는 60%포인트 가까운 수익률 차이를 놓칠 수 있다.
| 상품 | 연환산 분배율 | 지난 1년 총수익률 |
|---|---|---|
| RISE 코리아밸류업위클리고정커버드콜 | 36.93% | 102.57% |
| TIGER 배당커버드콜액티브 | 24.14% | 113.04% |
| TIGER 코리아밸류업(일반 주식형) | 해당 없음 | 135% |
1,000만 원 넣으면 손에 남는 차이는 얼마일까?
실제로 내 계좌에서 어떻게 돌아가는지 1,000만 원을 1년 동안 넣어 둔다고 가정해 본다. A는 분배금을 연 30%로 많이 주는 대신 주가가 10% 내린 경우, B는 분배금이 연 15%로 적은 대신 주가가 10% 오른 경우다.
계산하기 쉽게 세금은 빼고, 매달 받은 분배금은 재투자하지 않고 통장에 그대로 모아 둔다고 치자.
1년 뒤 A는 분배금으로 300만 원을 받았지만 원금 평가금액이 900만 원으로 줄었다. 손에 남은 돈의 합계는 300만 원 + 900만 원 = 1,200만 원이다.
반면 B는 분배금이 150만 원뿐이지만 평가금액이 1,100만 원으로 불어났다. 합계는 150만 원 + 1,100만 원 = 1,250만 원이 된다.
분배금은 A가 두 배인데 총수익률은 A가 20%, B가 25%로 뒤집힌다. 매달 통장에 찍히는 분배금만 세다 보면 원금이 깎이는 걸 놓치고 A가 이긴 것처럼 착각하기 쉽다.
게다가 주가가 내리면 다음 달에 받을 분배금 액수 자체도 줄어든다. A의 월 분배율이 3%로 똑같이 유지되더라도, 원금이 1,000만 원일 때는 월 30만 원이던 분배금이 평가금액 900만 원에서는 월 27만 원으로 깎인다.
운용사에서 분배율을 그대로 유지한다는 소식만 보고 안심하기엔 이르다. 퍼센트 숫자는 그대로여도 내 통장에 들어오는 실제 현금은 줄어들 수 있다는 점을 꼭 기억해 두세요.
| 항목(가정) | A: 분배금 많음 | B: 분배금 적음 |
|---|---|---|
| 투자금 | 1,000만 원 | 1,000만 원 |
| 1년 분배금 합계 | 300만 원 | 150만 원 |
| 1년 뒤 평가금액 | 900만 원(-10%) | 1,100만 원(+10%) |
| 평가금액+분배금 | 1,200만 원 | 1,250만 원 |
| 총수익률(세전) | 20% | 25% |
하락장에서는 무엇이 먼저 줄어들까?
주식형 커버드콜 ETF는 옵션을 얼마나 팔았든 시장이 떨어진 만큼 원금이 같이 줄어든다. 올해 7월처럼 주식시장이 크게 출렁였던 시기가 대표적인 예다.
주가가 빠져 원금이 줄면 분배율이 그대로여도 매달 받는 돈이 작아진다. 그러니 옵션 프리미엄을 원금 하락을 막아 주는 방패로 기대하기보다, 매달 현금을 만들기 위해 상승장을 일부 포기하는 교환 조건으로 보는 게 맞다.
이때 분배금이 어디서 나오는지도 따져 봐야 한다. 앞서 본 RISE 상품의 운용사는 옵션 프리미엄과 주식 배당금 안에서만 분배금을 주며, 투자 원금에서 떼어 돌려주는 방식은 아니라고 설명했다.
하지만 일부 ETF는 자본 환급, 즉 투자자의 원금 일부를 헐어서 분배금으로 줄 수 있다고 명시하고 있다. 원금에서 빠져나간 분배금은 결국 내 돈을 내가 돌려받으면서 수수료만 내는 격이니 투자설명서에서 분배금 재원을 꼭 확인해 보세요.
분배금이 피부양자 기준을 넘으면 어떻게 될까?
총수익률까지 따져 봤다면 마지막으로 계산할 것은 세금과 건강보험료다. 언론에 소개된 예시를 보면, 재산세 과세표준 6억 원인 건강보험 피부양자가 1억 원을 넣어 연 12%인 1,200만 원을 분배금으로 받으면 피부양자 소득 기준인 연 1,000만 원을 200만 원 초과하게 된다.
이렇게 기준을 넘기면 지역가입자로 전환되어 연간 건강보험료로 약 330만 원이 새로 나갈 수 있다고 한다. 분배금 200만 원을 더 받으려다 건보료로 330만 원을 내는 구조라, 피부양자라면 1년 치 예상 분배금 합계가 소득 기준에 걸리지 않는지부터 계산해 보세요. 건보료 부과 기준은 개인의 재산과 다른 소득 조건에 따라 달라지니 투자 전에 건강보험공단에서 본인 기준을 한 번 더 확인해 보세요.
여기서 상품에 따라 계산이 한 번 더 갈린다. 국내 주식형 커버드콜 ETF는 옵션 프리미엄이나 국내 주식 매매차익 성격의 수익이 비과세되는 경우가 많아, 실제 세금이 붙는 과세 대상은 전체 분배금의 10~20% 수준에 그치기도 한다.
같은 분배금이라도 상품 구조에 따라 세후 금액이 달라진다. 내가 받은 분배금 가운데 과세 소득으로 잡히는 비중이 얼마인지는 상품마다 다르니 매수 전에 투자설명서나 증권사 안내에서 함께 확인해 보세요.
- ✔최근 월 분배율만이 아니라 상장 이후 분배율이 오간 범위
- ✔분배금과 가격 변화를 합친 지난 1년 총수익률
- ✔분배금 재원과 자본 환급 가능성(투자설명서)
- ✔분배금 중 과세 대상 비율과 연간 금융소득 합계
- ✔피부양자라면 연 1,000만 원 소득 기준까지 남은 여유
정리하면, 당장 매달 쓸 현금이 목적이고 주가 상승분 일부를 내줘도 괜찮으면 분배율을 보고, 장기적으로 자산을 불리는 게 목적이면 총수익률부터 본다. 어느 쪽을 고르든 분배금이 원금을 깎아서 나오는 건 아닌지, 과세 대상 분배금이 건보료 피부양자 기준을 넘지 않는지는 미리 따져 봐야 한다.
지금 눈여겨보고 있는 ETF가 있다면 분배율 옆에 지난 1년 총수익률을 나란히 적어 보세요. 그 숫자는 분배율보다 높을까, 낮을까?
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